Дигиталното евро, от което Европа спешно се нуждае

Авторът е основен икономист на групата в BNP Paribas и някогашен почитан чиновник в МВФ

Европейската централна банка разгласи периоди за стартиране на две цифрови евро: едно за продажба на дребно за необятната общност и версия на едро, налична за същите институции, които през днешния ден имат достъп до парите на централната банка. Докато първото притегля най-вече внимание, второто е от това, от което Европа незабавно се нуждае.

Успешното внедряване на цифровото евро на едро ще има три съществени преимущества. Това ще даде опция на корпоративни и други институционални консуматори на еврото да получат достъп до преимуществата на токенизацията и финансирането на технологиите за цифров указател посредством своите банки без рисковете, присъщи на постоянните монети и други непроверени частни нововъведения. Освен това ще даде на еврото късмет за битка да играе основна роля в световните токенизирани финанси и ще сложи основите за интегрирани основани на евро токенизирани финансови пазари.

Токенизираните финанси, въпреки и към момента в зародишен етап, имаха избухлив напредък в някои области като постоянни монети през последните години и евентуално са на път да станат мейнстрийм. Въпреки че привлекателността му в началото разчиташе частично на несъществуващи или леки инспекции против противозаконни използва, нараства осъзнаването на законните изгоди.

Те включват мигновеност на транзакциите, евентуална 24-часова наличност на потребление, опция за програмиране на токени за поддръжка на интелигентни контракти, които правят самоизпълняващи се и автоматизирани дейности при авансово заложени тригери, бистрота и проследимост. В резултат на това корпорациите – изключително тези с интернационалните вериги за доставки – се интересуват от ден на ден от вариантите за цифров указател, с цел да посрещнат общоприетите си финансови потребности. Междувременно се появяват механически и политически решения за унищожаване на противозаконни използва.

Доскоро значимо затруднение беше неналичието на съответна „ парична наличност “ или валута за сетълмент, с цел да се улеснят транзакциите в блокчейна, без да се поемат огромни опасности (ако се употребява изменчив криптоактив за плащане) или транзакционни разноски (ако се влиза и излиза от токенизираната финансова система за всеки сетълмент).

Стабилните монети неотдавна излязоха на сцената като привлекателно решение на този проблем, като се има поради, че тяхната стойност по принцип е обвързана с твърда валута - най-много $. Това беше мощно насърчавано от американски чиновници, които виждат постоянните монети като метод за подсилване на световния статут на $. Това може бързо да се трансформира в проблем за други юрисдикции, както заради финансова непоклатимост, по този начин и заради съображения за паричен суверенитет.

Насърчаването на частния бранш да емитира постоянни монети в огромен мащаб, които са обвързани с локалната валута, може да смекчи проблемите със суверенитета. Това обаче би асъдействало малко за понижаване на рисковете за финансовата непоклатимост и също по този начин би имало последствия за предаването на паричната политика и финансирането на стопанската система, като се има поради, че постоянните монети, за разлика от банковите депозити, не улесняват основаването на пари.

Предоставянето разполагаем на цифрова валута на централната банка на едро в евро (или wCBDC) е най-хубавият метод да се посрещне това предизвикателство. Тази форма на търговски банкови пари ще разреши на корпорациите и другите институционални консуматори да се възползват от всички преимущества на токенизираното финансиране без минусите на всеобщото потребление на постоянни монети. Това към този момент е в ход. В рамките на план, наименуван „ Pontes “, ЕЦБ възнамерява да вкара цифрово евро на едро, което ще даде опция за сетълмент на транзакции в пари на централната банка благодарение на технология за цифров указател до третото тримесечие на 2026 година Това ще се случи посредством свързване на платформите, употребяващи технологията, към системата за сетълмент Target на ЕЦБ. Експериментите с банките в еврозоната не престават.

Това е част от по-дългосрочна цел, известна като Project Appia, която се стреми да построи по-широка екосистема за wCBDC. Това ще се ръководи от Евросистемата на ЕЦБ или в идеалния случай ще се дава от централната банка на контролирани частни групи за поощряване на нововъведенията. Тази инфраструктура може да бъде обвързвана и с други wCBDC по целия свят.

Докато Европа постоянно е представяна като изоставаща в нововъведенията, Евросистемата в действителност е отпред в поддръжката за финансиране на технологията на цифровата счетоводна книга. Въпреки техническата си специфичност, този план заслужава цялото внимание и запаси, които може да получи. Успешното внедряване на основаната в евро wCBDC ще разреши на токенизираното финансиране в евро да процъфтява, без да вкарва нови огромни опасности за финансовата непоклатимост. Това би подсигурило, че еврото няма да изостане окончателно по отношение на $ в световните цифрови счетоводни финанси. И това би осигурило солидна основа за интегриран европейски пазар за цифрови активи, преодолявайки множеството спънки, които до момента са попречили смислена интеграция на финансовите пазари. Колкото по-скоро се случи това, толкоз по-силна ще бъде Европа.